上市游戏公司竞争力报告发布：谁有潜力谁有风险？(3)

导语：广州百田则以自身的儿童游戏为例，剖析如何做游戏差异化运营。广州百田副总裁钟虹称，公司制作的是儿童页游，虽然《王者荣耀》的盛行对广州百田的游戏产生了一定的冲击，不过由于《王者荣耀》不是针对儿童的游戏，

广州百田则以自身的儿童游戏为例，剖析如何做游戏差异化运营。广州百田副总裁钟虹称，公司制作的是儿童页游，虽然《王者荣耀》的盛行对广州百田的游戏产生了一定的冲击，不过由于《王者荣耀》不是针对儿童的游戏，在广州百田对游戏在暑期更新版本后便抢回了用户的在线时间。她认为，每隔两岁的小孩差距都非常大，需求也不同，所以要在内容的服务上更细分地去服务他们。另外，她强调面向儿童的业务并不多，值得进行探讨。

（以下内容摘自《上市游戏企业竞争力报告（A股）》，更多详细内容请查阅此报告。）

第一章 产业分析

多元化战略尝试摆脱对人口红利的过度依赖

自研游戏水平提高带动海外增长

游戏企业多项指标领先传媒领域

第二章 上市企业整体分析

企业分布状况

整体财务状况

头部企业特征

第三章 A股竞争力企业分析

▲完美世界

概述

完美世界作为国内最大的影游综合体，主营业务为游戏和影视，现有产品流水稳定。在游戏领域，完美世界拥有研发技术方面的优势，形成了以产品内容为主要切入点，偏重度化，IP化的发展特点。游戏产品不仅因此获得了较高收入，而且保持了较为长久的生命周期，成为长期稳定的收入来源。除端游外，完美世界在端游改编手游产品以及垂直细分市场上都有清晰布局，产品多样化将有助于收入来源的拓展，同时有助于获得用户增量。

在影视领域，完美世界涉足影视制作近十年之久，其间推出了一系列高质量的影视剧作品，体现出持续的IP创作及运营能力。同时，完美世界去年收购了今典院线、大华、新时代等优质院线、影城资源，通过梯度布局模式打通渠道端，整合纵向产业链资源。以业务板块之间强效的联动机制，带动各业务板块的综合发展，从而形成具有影游特色的“内容+渠道”的泛娱乐生态圈。

数据

完美世界在2016Q4营收环比增长率达到83.3%，一方面来自于完美世界旗下手游产品如《诛仙手游》的营收贡献，另一方面来自公司影视业务的收入贡献，2017Q1营业收入同比增长率达到95.2%。完美世界2017Q1净利润同比增长率为63.3%，获得大幅提升，2016Q1-2017Q1净利率相对保持稳定，在两成上下浮动。

完美世界主营业务中，PC端网络游戏、移动网络游戏仍为游戏领域主力，占比均超过三成，主机游戏也有不错表现，营收超过四亿；而在影视领域中电视剧仍占据大半份额。完美世界业务构成丰富，未来有望实现多个领域进一步的联动发展。完美世界旗下主营业务中，游戏业务毛利率在整体行业中相对处于不错的水平，影视业务毛利率类比于游戏业务毛利率虽然相对较低，但在行业中仍处于平均水准。

据伽马数据（CNG）测算，2016完美世界旗下主力产品《射雕英雄传》全年收入约5.4亿元，《倚天屠龙记》全年收入约6.6亿元，《诛仙手游》全年收入约10.9亿元。其中《诛仙手游》为端游改编手游作品，这也反映出了完美世界出色的IP运营能力。完美世界2016年研发金额投入提高18.5%，主要用于游戏产品自研、技术更新等领域，多年来对于研发端的重视以及研发实力的积累，将促使完美世界涌现出更多优质游戏产品与影视作品。

竞争力分析

自研优势积累大型端游IP “端改手”模式经市场验证

完美世界大部分自研端游拥有或已形成较强IP基础，市场影响力强，如传统端游《诛仙》、《完美世界国际版》、《DOTA2》已运营多年，目前仍在持续、稳定贡献收入。独家代理的《DOTA2》和《CS:GO》两大全球知名电竞游戏，在端游电竞收入持续增长的背景下，也有望拉动收入增长。

端游IP优势已经被转化到完美世界的移动游戏中，《诛仙手游》等移动游戏在2016年出现明显增长，成为推动游戏业务收入增加的主要动力，由于多款端改手游戏获得高额收入，该模式爆款概率增加。据伽马数据（CNG）统计，2016年1月至2017年5月曾进入各季度CNG收入测算榜TOP20的端游IP改编游戏达21款，头部大型端游IP改编的手游更容易成为爆款，如《梦幻西游》、《倩女幽魂》以及完美世界的《诛仙手游》等。

而完美世界《神雕侠侣》、《诛仙手游》等端改手游戏曾位列iOS畅销榜第三和第二，《神雕侠侣》为2013年端改手游戏，推出后6个月内占据iOS动作类游戏和角色扮演类游戏Top10，游戏总排名Top20。另一端改手游戏《诛仙手游》2016年年中上线，平均月流水近2亿元，长期居iOS畅销榜前15位。

完美世界目前仍有储备《武林外传》、《完美世界国际版》、《笑傲江湖》等端改手游戏项目，2017年下半年起陆续上线后有望获得较高收入。

掌握大量IP资源，影游联动挖掘多重价值

由于影视与游戏的跨界融合与联动能放大IP价值，产生“1+1>2”的效益，因此成为游戏发展的重要方向之一。游戏改编影视的代表如国内《仙剑奇侠传》系列，国外的《魔兽》、《古墓丽影》等；影视改编游戏的国内如《花千骨》、《青丘狐传说》、《幻城》、《老九门》等。

完美世界借助于游戏端的优势，积极推广从源头端入手的影游互动项目。2017年1月，完美世界投资的电视剧新版《射雕英雄传》在东方卫视首播；电视剧同名手游《射雕英雄传2》也随之推出，这标志着从源头切入的影游联动项目的展开。