上市游戏公司竞争力报告发布：谁有潜力谁有风险？(14)

2016年天神娱乐海外收入达到6.8亿元，同比增长275.6%，这也充分证明了其海外业务已取得了不俗的成绩。在国内互联网相关业务竞争日益加剧的背景下，对海外市场的拓展成果将加强其未来的核心竞争力，而天神互娱还在不断深入全球化战略。为了高效配置资源，集中精力发展主营业务，优化资产结构以实现公司战略聚焦，天神娱乐近期还完成了对移动应用开发商、运营商DotC的投资。

天神娱乐旗下拥有大量IP资源的储备，包含影视作品《琅琊榜》、文学作品《遮天》、《将夜》、《武动乾坤》、动漫作品《妖神记》等多个作品的游戏改编权，未来将充分发挥出IP与游戏之间的联动效应。天神娱乐还参投网剧《余罪》，并间接投资了工夫影业，其将参与《阴阳师》电影的打造。未来天神娱乐将整合自身资源，形成”游戏+广告+影视“的泛娱乐布局。

▲宝通科技

宝通科技通过并购易幻网络完成了主营业务的升级与转型，由工业生产商、服务商进入到全球性的移动网络游戏发行和运营领域。旗下企业易幻网络积累了大量的全球性发行与运营经验，凭借优秀的产品，先后打开了东南亚和韩国市场，又将业务拓展到日本、欧美中东、南美等市场。易幻网络产品类型丰富，经过对海外市场多年的深耕，积累了大量的核心用户，宝通科技并购易幻网络后整体营收实现了稳定增长。

潜力分析

海外发行、运营已形成品牌优势

宝通科技旗下公司易幻网络致力于将国内优质的游戏产品推向海外，与腾讯游戏、完美世界等多家企业进行合作，发行超过上百款游戏、涵盖十几种语言并拥有全球超过二十个国家的发行经验。易幻网络拥有成熟的数据分析系统，自主开发了游戏数据分析平台GM Tool，通过实时收集相关数据，进行分析与比对，制定出最佳运营策略，帮助产品取得良好的市场反响。与此同时，易幻网络围绕产品展开本地化营销策略，积极与各个渠道展开合作，最终打开当地市场。当前多数国内企业还在探索产品出海这一领域时，易幻网络已经凭借这一市场取得了一定的成绩，在海外市场拓展上积累了的大量经验与资源，形成了品牌优势，这将成为其未来持续发展的重要支撑点。

掌握大量优质产品资源

自进入海外市场以来，宝通科技旗下公司易幻网络已在海外多个市场成功发行了《六龙御天》、《剑侠情缘2》、《天龙八部3D》等上百款产品，覆盖战争测略类、角色扮演类、休闲竞技类等多种类型，其中多款产品在App Store与Google Play榜单排名中处于前列。仅2016Q1—2017Q1易幻网络便新增101款代理游戏，主要分布在港澳台、韩国及东南亚地区。首先，海量的产品发行使得易幻网络在全球范围内积累了大量用户，其次，随着市场对于精品化产品需求的日益加剧，拥有大量产品资源的易幻网络更容易取得突破。

第五章 A股投资风险分析

由于A股投资存在增收不增利、收入结构单一、收并购频繁等投资风险因素，报告通过中青宝和天舟文化两家游戏企业对投资风险进行了分析，详情请查阅完整版报告。

▲中青宝

中青宝2016Q1-2017Q1营收波动幅度较大，曾连续三个季度同比营业收入出现下降，其利润率维持在较低甚至亏损状态。值得一提的是，2016年Q4营收虽然取得大幅增长，但净利润却为负，达到-46.7%。中青宝的投资风险主要表现在商誉减值降低净利润，业绩承诺不达标影响收入增长两方面。

风险分析

商誉减值降低净利润，业绩承诺不达标影响收入增长