摩拜ofo合并传闻背后：资本、效率和商业模式的终极对决

导语：10月4日，彭博社报道称，摩拜与ofo投资人正谈判推动二者合并以结束烧钱的竞争。据悉，合并后估值可能会超过40亿美元。共享单车行业的演进延续了一贯的高效，连合并都是如此。 从「90天结束战争」说起，看ofo朱啸虎与摩拜李斌的对峙 从滴滴、映客到ofo，近

10月4日，彭博社报道称，摩拜与ofo投资人正谈判推动二者合并以结束烧钱的竞争。据悉，合并后估值可能会超过40亿美元。共享单车行业的演进延续了一贯的高效，连合并都是如此。

从「90天结束战争」说起，看ofo朱啸虎与摩拜李斌的对峙

从滴滴、映客到ofo，近几年的的风口，朱啸虎一个没落下。作为ofo的天使投资人，很多时候朱啸虎的态度很大程度上可以部分影响ofo的决策或态度。

“我们的判断是三个月结束战争，摩拜的方向不对。ofo 先从校园市场做起，再扩张到城市，这是一条更容易走通的路：和饿了么很像，校园市场比较封闭，做好校园再往外扩是比较容易的，而摩拜单车一开始就扩张城市市场是比较难的。”

去年9月接受媒体采访时，朱啸虎这么解释ofo和摩拜的差异。但「如何扩张」其实不是重点，接下来这段话道出了朱有信心「90天结束战争」的关键：“摩拜布一辆车，ofo 可以布 10 辆，成本低是王道。”

成本低意味着可以在资本需求较低的情况下快速起量，这是朱啸虎对共享经济商业模式的核心要求之一，他在金沙江内部讲过，共享经济有三点：第一，是不是普通用户的高频刚需痛点；第二，商业模式成不成立，是不是能够赚钱；第三就是能否快速、大规模地占领市场。“关键是能迅速把市场占领住，这是唯一的要点。”

结果很明确，ofo成了快速、大规模地占领市场的头部公司，之一。

在讲述朱啸虎为何「失算」之前，我们先来谈一谈什么是真正的共享单车。6月19日，朱啸虎和腾讯董事局主席马化腾在朋友圈掐了一架，双方在摩拜的智能和双向通信能力上出现巨大分歧。36氪认为，这个分歧很可能并不存在，朱啸虎一定同意，共享单车行业发展到后期着力于提升用户黏性、活跃度和留存率的所要求的智能化运营能力，乃至更长远的赋能交通部门……单车本身的双向通信和后台智能化调度会成为头部公司的基础能力。

8月25日，自媒体「小饭桌」刊出一篇《共享单车供应商深喉：ofo的疯狂反扑与摩拜的战略失误》，一位单车整车供应商现身说法：ofo早期也犹豫过要不要用智能锁，但供应商的反馈是，智能锁上游产能50万以下/月，而机械锁可以做到300万/月。

智能锁的产能问题可以用资本拉升，但即便在产能问题解决后，智能锁车的成本也远高于机械锁车，这是智能锁车的另一个问题。

一是产能，二是成本，智能锁与ofo或者说朱啸虎看重的「快速、大规模地占领市场」相悖，所以ofo早期很自然选择机械锁快速起量。机械锁车的短板是安全性低，容易损坏或变成「僵尸车」，但ofo对速度和规模的追求掩盖了这个问题，一位整车供应商直言，决胜才是关键，早期损坏一部分又怎样？

为什么这么坚持，作为一名身经百战的投资人，朱啸虎对速度和规模的极高要求是有原因的。他一直津津乐道的一个案例是，2015年10月，金沙江创投投资了映客，随后映客团队迅速建立起行业领先优势。几个月后，直播风口爆发，当时直播大战不输如今的共享单车，互联网巨头纷纷押注入场，再没能撼动格局。

这是朱啸虎浴血奋战打出来的经验，他赌的是：包括摩拜在内的所有竞品公司，要么机械锁，但跑量跑不过ofo；要么智能锁，就像直播一样，分散的资本和资源无法聚焦，而智能锁决定的重资金需求会拖垮他们。

这个模型最终让朱啸虎碰了钉子。

跟朱啸虎比起来，「摩拜背后的男人」李斌要低调得多。摩拜单车最早的创业灵感源自易车董事长、蔚来汽车创始人兼CEO李斌，他还有另一个Title是摩拜单车天使投资人和董事长。从蔚来汽车就能看出，李斌对企业效率的追求丝毫不逊于朱啸虎，但他更坚持前瞻而有竞争力的商业模式——自创立伊始，蔚来在上海、美国加州、德国慕尼黑和英国伦敦分设研发和制造、自动驾驶和车联网、造型设计、极限性能研发团队，这些团队都是苹果、特斯拉、捷豹路虎、宝马、福特……出来的人才，不夸张的说，蔚来组了一支全球新造车公司最强团队。

这种打法当然也有弊端：今年3月，有媒体曝出蔚来2000多名员工光每个月烧掉的工资就要2000万美金。这种模型对创始团队的融资能力有非常大的考验。

作为连续创业者，易车网的成功让李斌在投资人那里有口皆碑。早期投资易车网的腾讯、百度和京东均加注投资了易车网分拆出来的易鑫金融。财经也有报道，早期对摩拜单车并不看好的愉悦资本创始人刘二海仅仅出于“相信李斌”便投出了摩拜300万美元A轮融资。

看看蔚来和摩拜的双重投资方：愉悦、红杉、高瓴、华平、TPG德太资本、淡马锡、腾讯……李斌用他连续创业者的信用和能力为摩拜背书，给摩拜的融资带来了左右竞争格局的能量。朱啸虎在接受36氪采访时坦言：“后来资本发挥的作用比想象来得大。双方投资人都在拉更多的钱进来，现在这里面的钱比我们当初想像得多得多。”

摩拜一直在坚持技术投入，努力跑顺供应链和提升产能，当然也包括有节奏的融资，摆明了要「高筑墙，广积粮，缓称王」。摩拜CEO王晓峰说：“我们从来没觉得自己是自行车租赁公司，我们是一个技术公司。”这也是李斌回怼“共享单车的战争，4个90天也结束不了”的底气。

随着摩拜跑上量，竞争格局开始逐渐清晰：TalkingData、易观数据……几乎所有的第三方监测均显示，摩拜与ofo在MAU（月活跃用户量）、留存率、使用时长等核心运营数据上全面领先第三名，朱啸虎上月底的表述更「残酷」一些：“摩拜和ofo两家公司占据了整个市场95%的份额。”

从「唯有合并才能盈利」到「不考虑合并」，摩拜、ofo和滴滴的小心思

讲了两家合占95%的份额，变相无视其他竞品公司后，朱啸虎讲出了下一句：“但每个月仍然要投入大量资金进行运营，唯有两家合并才有可能盈利。”

很尴尬，ofo联合创始人兼CEO戴威今年6月底参加世界经济论坛，接受《中国日报》采访时说ofo年底实现国内盈利，2018年实现海内外全面盈利。关于合并，戴威的看法是共享单车的获客成本很低，有盈利的基础，合并的欲望并不强烈。

特别是6月25日的“中国企业未来之星年会”上，朱啸虎本人就是否有可能合并的回应是“目前两家投资人在认知上有比较大的差距，我觉得目前来看是没有这种可能的，双方的认知差距还是非常大的。”

那为什么最近改口「唯有合并才能盈利」，反而是市场份额略低的摩拜“不考虑合并”呢？