犹犹豫豫直播上市，升升降降斗鱼估值

导语：斗鱼上市，一场介于成功与成仁之间的博弈。 梦醒来，是谁在窗台，把结局打开。 直播行业，也差不多到了该总结陈词的时候了。从趋时的秀场，到垂直的游戏，再到广阔的泛娱乐；从YY开启蓝海，到斗鱼“虎口拔牙”以及后来的千播大战，再到最后一地鸡毛。 参加

　　斗鱼上市，一场介于成功与成仁之间的博弈。

　　梦醒来，是谁在窗台，把结局打开。

　　直播行业，也差不多到了该总结陈词的时候了。从趋时的秀场，到垂直的游戏，再到广阔的泛娱乐；从YY开启蓝海，到斗鱼“虎口拔牙”以及后来的千播大战，再到最后一地鸡毛。

　　参加者来来去去，像是做了一场光怪陆离的梦。梦醒了，现实已经是另一番景象。

　　上市犹如高考，而经历过几次“复读”的斗鱼，今天终于成功跃过了“龙门”，准备实现从“鱼”到“龙”的进化。

　　行业尘埃落定，消失的往事成风，留下来的，仍将负重前行。

　　七大投资看点，换取资本输血

　　众所周知，直播行业经历过一番资本挟裹的“千播大战”。有人含泪退出战场，仍在场的玩家成就了如今的直播格局。对他们而言，清扫战场，整顿粮草成了当务之急。

　　上市历来是创业者的梦想，夸张点说是“圈钱”继续造梦。在上市的赛道上，斗鱼像一位不知疲倦的马拉松运动员，陷入起跑落后，中途乏力的窘境。

　　此前，围绕上市的传言已经发酵了一年多，今年4月22日，斗鱼曾向纽交所提交IPO申请，并预计5月16日上市，股票代码DOYU，但诺言最终并未兑现。

　　当看客开始骚动，斗鱼终于发起了最后的冲刺。如果不是6天发布2份招股书的“大动作”，人们也许还会以一种“狼来了”的心态，继续对斗鱼的上市存疑。虽不是第一名出线，但比起中途退赛的对手，斗鱼无疑属于笑到最后的玩家。

　　根据斗鱼最新招股书，其IPO价格区间由11.50美元升至14.00美元，最高融资额则从此前公布的5亿美元，翻倍至10.85亿美元，上市地也从虎牙所在的纽交所改为了纳斯达克。

　　而今天公布的最新数据显示，斗鱼发行最终定价为11.50美元，位于区间底部。

　　刚才斗鱼开盘价为11.02美元，低于发行价，“成功”破发。截止竞核发稿，斗鱼股价为11.10美元，市值为36.10亿美元。

　　竞核查询更新后的招股书发现，2019年第一季度，斗鱼营收为14.891亿元人民币，同比增长123%；其中直播业务营收达到13.541亿元，占比接近9成，与2018年同期相比增长149.19%；广告及其他收入为1.35亿元，在总营收中的占比为9.1%，首次跌破10%。

　　而推迟上市，也为斗鱼的用户增长争取了时间，一季度的注册用户为2.809亿，MAU为1.592亿，同比增长25.7%，领先于虎牙的1.238亿，其中PC端的MAU为1.101亿，移动端的MAU为4910万，后者同比增长37.5%。

　　2019年第一季度，斗鱼用户累计观看时长约为23亿小时，比上年同期增长43.8%；活跃用户日均观看时长约为2600万小时，比上年同期的1730万小时提高50.3%。

　　尽管用户基数等数据，领先于早一年上市的虎牙，斗鱼依旧选择了谨慎起跑，有人说，这是为了防止首日破发。

　　与发行定价保持低调相对，斗鱼路演PPT精炼出了华丽的7大投资看点：

游戏直播平台领导者；数量庞大且忠实的用户基础；用户导向系统支撑的巨大流媒体用户池；战略布局电子竞技、满足用户对优质内容的需求；技术和大数据支持用户体验和价值主张；具有巨大潜力的多种货币化渠道；具有远见卓识和经验丰富的管理团队。

　　斗鱼上市也获得了业界的极大关注，某游戏行业投资人士告诉竞核（ID：hungrydou）：“（上市）拖越久越不利，之前贸易战风口浪尖，最近有所缓和，该上还是要上的。”除去映客，目前市场上直播股的表现大多不错，“虎牙、B站、爱奇艺都很好，YY和陌陌也没有特别不好，只是阶段性增长到顶，有一些回调。”

　　此前斗鱼曾有赴港上市的传闻，该投资人认为，现阶段的美国市场，要比香港的更适合斗鱼。

　　事实上，据媒体报道，上半年美股估值超100亿美元的公司数量及IPO平均募资额，均创下了新高。由此看来，斗鱼上市的时间和地点，也许是现阶段“最好的安排”。

　　与此同时，斗鱼也在披露了公司高管和股东的持股信息，CEO陈少杰个人实益持股14.3%，通过WarriorAceHoldingLimited持股14.1%，联席CEO张文明实益持股3.0%，两位创始人合计持股31.4%，公司董事和高管共有股份17.3%。经此上市，陈少杰身价又将水涨船高。

　　不过话说回来，斗鱼最大股东却并非陈少杰，而是持股近40%的腾讯。去年3月，斗鱼和虎牙同日获得腾讯近11亿美元投资。

　　也许，不管直播行业正在或者将会上演怎样的恩仇录，最大赢家，恐怕还是咱腾讯爸爸。

　　“泰有一鱼，好斗凶狠，名曰斗鱼”

　　虽名为“斗鱼”，但其LOGO却是一条灰色的鲨鱼。尽管努力营造眼神可爱，面带微笑的温柔氛围，却掩盖不了与生俱来的尖牙利齿。

　　原产泰国的斗鱼，因体色艳丽和凶残好斗而著名，陈少杰当初选择此名，便是看中了其独特的个性。

　　斗鱼属于陈少杰的二次创业，由A站“生放送（日语意指直播）”业务孵化，2014年4月，斗鱼直播正式上线。此后凶狠的模样，一点儿也不辜负它的名字。

　　彼时，斗鱼拿到了2000万天使投资，一个月就花了1500万。直播带宽俨然是吸金黑洞，成本极高。

　　除此之外，斗鱼的钱更多是花在签约主播上。陈少杰后来回忆，当时的想法就是要快，快速融资快速花钱，趁其他竞争对手还没明白过来把市场做大。这种不负“斗鱼”之名的打法，成功让这个新平台声名鹊起。

　　当斗鱼逐渐在直播界站稳脚跟，跟虎牙、映客、龙珠、陌陌，战旗等同行亦敌亦友，共享蓝海之际，业内却出现了搅局者，此人便是王思聪。