斗鱼终于要上市了，但直播还是一门好生意吗？

导语：跌跌撞撞一年多后，斗鱼的上市之路终于要冲刺撞线了。媒体报道，斗鱼计划于7月17日登陆纽交所。 这距离斗鱼首次发布招股书，已然过去了3个月。期间，斗鱼等来了自己扭亏为盈的2019年Q1业绩，悄然摆脱了“流血上市”的标签，给招股书换上了一个更为积极的基

　　跌跌撞撞一年多后，斗鱼的上市之路终于要冲刺撞线了。媒体报道，斗鱼计划于7月17日登陆纽交所。

　　这距离斗鱼首次发布招股书，已然过去了3个月。期间，斗鱼等来了自己扭亏为盈的2019年Q1业绩，悄然摆脱了“流血上市”的标签，给招股书换上了一个更为积极的基调。

　　根据更新后的招股书，斗鱼2019年Q1营收14.89亿人民币，净利润为1820万。

　　虽然这样的财务数据并算不上多优异，但相比于此前连续三年数亿金额的亏损，再相比于那些已经黯然退场的玩家，这个成绩已经算不错了。

　　去年12月，网易旗下拥有6000万用户的薄荷直播宣布关停。非止于此，因为业绩不达标、经营困难，熊猫TV、全民直播等曾经在风口浪尖上的名字也相继传出关停的消息。

　　实际上，自16年底直播风口逐渐收紧，大批闻风而来的直播玩家就已经难以为继，狂热的情绪迅速降温。从曾经疯狂赚钱的风口跌落，直播行业和即将上市的斗鱼，将去往何方？

　　起伏跌宕直播江湖

　　直播，尤其是秀场直播，对互联网来说早就不是新鲜事了。

　　早在2005年，9158的创始人傅政军，就受到韩国视频交友平台的启发，成立了陌生人交友社区“久久情缘”，并很快改名为更好记的9158，谐音“就约我吧”，并调整定位为用户互动性更高、参与门槛更低的在线“KTV”。

蕴含时代特点的9158宣传图

　　主打“农村包围城市”的9158，通过“美女”“交友”等卖点，吸引了不少无聊、空虚的看客们，并且迅速让直播行业成为了线上娱乐中的吸金利器：在9158，有人一掷千金为喜爱的主播送上999朵“虚拟”玫瑰，也有人在主播生日当天送出价值50万的1128架“虚拟”飞机。深耕四五线城市，9158默默成为了“闷声发大财”的典范。

　　而直播中的另一个重要类别——游戏直播的兴起，则要等到2012年，欢聚时代（YY）推出了游戏直播业务YY直播，也就是后来的虎牙，成为国内首家开展游戏直播业务的公司。做游戏语音连线起家的YY，有很好的游戏用户受众基础，因此新增的游戏直播业务也迅速得到了市场的认可。

　　2012年欢聚时代（YY）、2014年9158相继上市，让直播业务一下子暴露在了聚光灯之中，大众才意识到原来还有直播这么一个能够快速造血的业务模式。以9158为例，在上市前一年的2013年，9158的营收已经达到5.48亿元、净利润2.06亿元，且过去连续三年都在翻倍增长，盈利能力让人艳羡。

　　直播行业的这两位早期头部玩家已经在谱写造富神话的时候，今天故事的主角才刚刚完成启蒙。

　　2013年AcFun推出直播模块“生放送”，最初以LOL、DOTA等热门游戏为主要内容，直播+弹幕的组合引发了空前的反响。次年1月，当时AcFun的股东之一陈少杰，以付出大部分股权为代价争取到控制权，将A站“生放送”正式更名“斗鱼”，对标当时还没改名的YY直播，从此以后迈上了独立发展的道路。

斗鱼掌门陈少杰

　　而随后15年移动直播的意外爆发，则给所有直播行业玩家的发展都装上了加速器。

　　2015年9月26日，王思聪在微博上高推了自己投资的移动直播应用“17”，让其下载量迅速攀升，登顶苹果App Store中国区榜单。但登顶仅三天后，17就因为“涉及不雅内容”被苹果下架。不过17这场突如其来又戛然而止的狂欢，已经足以让市场意识到了移动直播的潜力，在其带动下几乎所有移动直播软件的下载量都开始暴增，移动直播也迅速成为了资本追赶的新风口。

　　奉佑生的映客、周鸿祎的花椒，都是在这个时期浮现出来的移动直播新秀，包括一手引爆“千播大战”的王思聪也以亲手打造的熊猫TV，高调加入了战局。

为王思聪量身打造的国民女神养成真人秀《hello，女神》，后因低俗被叫停

　　凭借王思聪的人脉和资金实力，熊猫TV不断花重金从其他平台“挖角”头部优质主播，短短几个月就登上了国内游戏直播行业第三的位置。但也正是熊猫TV这种“拿钱开道”的方式，激化了直播行业的挖人大战，从而促使行业进入一个烧钱的恶性循环中。

　　直播运营模式单一，盈利大部分来自于粉丝打赏，内容又同质化严重，高度依赖明星主播；而毫无契约精神的挖人大战，又导致主播的身价水涨船高，再加之昂贵的宽带费用，烧钱大战直接酿成了直播行业催命的毒药。

　　烧钱大战进行到2017年元旦的时候，大部分竞争者就都倒在了烧钱的道路上，就连始作俑者之一的熊猫TV也没能逃过这个宿命。今年3月，苦苦挣扎的熊猫TV，在持续了数月的主播欠薪讨薪风波以后，终于宣告破产停运，又给直播江湖的落幕增补了一个注脚。

　　于是，在不到5年的时间里，直播市场就已经形成了两极分化，大浪淘沙后剩下来的幸存者所剩无几。虎牙在从YY被独立拆分出来之后，于18年5月成功上市。同年7月，曾经的后起之秀映客也敲响了港交所的钟声。

映客的敲钟仪式上，奉佑生（左二）、朱啸虎（左三）

　　而斗鱼虽然在腾讯的多次投资支持下，成功跑成了行业头部，但它上市的道路却当真称得上是一波三折。

　　去年在虎牙上市前后，斗鱼就被传即将上市，然而在遇到头部主播卢本伟、陈一发儿触犯监管红线遭封杀，网贷广告被举报导致全网下架整改等事件之后，直到今年4月下旬，解决了内部问题的斗鱼才得以正式向纽交所递交招股书。没想到，这之后斗鱼的上市计划又再次陷入了沉寂，迟迟没有任何动静。一直到7月2日，斗鱼才更新了一版招股书，增补了扭亏为盈的19年第一季度业绩，试图用一个更好看的业绩，去迎接资本市场的考验。

　　从资本的角度看斗鱼

　　根据媒体报道，如无意外7月17日斗鱼将正式敲钟，万里长征一样的上市进程也终于迎来了终点线。

　　不过想要打动投资者，参考已经上市的几家直播企业的股价表现，斗鱼所面对的挑战仍然不小。

　　去年在港股上市的映客，今天股价已经跌到了1.48港元，相较于3.85港元的发行价，跌去了61.5%，连续多个交易日回购股份也未能止住跌势。

　　而和斗鱼同样以游戏直播为主的虎牙，整体来说成绩还是要更好一些，但在美股市场上也可以说是经历了几度大起大落，在以12美元发行上市后，52周最高价曾被拉到50.82美元，近期则回落到25美元上下徘徊。

　　虽然资本市场对于直播行业的态度算不上积极乐观，但从几家上市公司的财报数据可以看出，直播行业存活下来的这批选手，实际上都活得都不算差。