资本对地方棋牌热情仍在 3倍溢价收购仍称合理

导语：近日，A股上市公司富控互动发布公告，拟以13.6亿元对价现金收购棋牌游戏厂商百搭网络。据公开信息显示，百搭网络是一家综合移动棋牌产品研发、运营的游戏企业，主要经营地方棋牌产品，主要产品有《阿拉宁波麻将》、《阿拉血战麻将》、《阿拉江西麻将》等。

近日，A股上市公司富控互动发布公告，拟以13.6亿元对价现金收购棋牌游戏厂商百搭网络。据公开信息显示，百搭网络是一家综合移动棋牌产品研发、运营的游戏企业，主要经营地方棋牌产品，主要产品有《阿拉宁波麻将》、《阿拉血战麻将》、《阿拉江西麻将》等。

百搭网络成立于2016年10月，公告披露，百搭网络2016年全年营业收入25.82万元、净利润1.25 万元;到2017年1月至9月百搭网络营业收入达到1.25亿元、净利润达到9312万元。同时期百搭网络净资产为7811万元，估值结果为26亿元，增值率为3330.64%。

该起溢价33倍的收购案引起了上海证券交易所的注意，12月18日，富控互动收到上交所问询函，要求上市公司就关联关系、估值合理性、标的公司业绩实现能力、核心团队情况以及收购资金等5方面补充披露，并以书面形式回复。

12月22日，富控互动发布关于上交所问询函的回复公告，对上交所问询做了补充披露。

对于外界及投资者主要关心的估值问题，富控互动表示收购百搭网络股权估值合理。

富控互动在回复公告中称，本次估值主要采用收益法对百搭网络股东全部权益价值进行了估算，并辅以行业同类可比公司市盈率及可比交易案例溢价率进行了估值验证。估算得出结果是，百搭网络于今年9月30日的股东全部权益价值在23.89亿元至29.20亿元之间。

富控互动表示，百搭网络2017年前三季度流水收入分别为762万元、4882万元、7882万元，呈高速发展态势。根据2017年1月至9月经审计的报表，百搭网络净利润为9312万元，净利润占流水的比例达到68.84%，预计2017年度可实现净利润1.4亿元以上。

最后，富控互动认为，由于百搭网络具有互联网公司属性，账面净资产无法完全反映出企业的核心资产价值，还需考虑客户资源、技术团队研发能力、软件著作权等无形资产。

同时富控互动声称此次估值采取收益法评估，是从企业未来获利角度考虑，百搭网络目前已确定于2018年7月前推出4款扑克类游戏和18款麻将类游戏，预估2018年月均净利润可达2000万元以上，全年可实现净利润2.5亿元以上。2019年更多新游上线后，富控互动预估百搭网络可实现净利润3.13亿元以上。

不过，此次回应公告之后仍有媒体质疑，交易对方所做的业绩补偿金额远低于股权转让对价。目前，富控互动尚未有进一步回应。