买量发行的锅？千万负翁横行 雷人段子手辈出

导语：去年开始，随着国内一批买量手游产品爆出月数千万、乃至月数亿高流水，以及海外市场自研自发产品屡屡成功，买量发行一时之间成为游戏业的最热的关键词，不仅广东地区买量发行商层出不穷涌现，行业内各大发行商亦纷纷花重金大肆挖角、组建投放部门进军渠道

去年开始，随着国内一批买量手游产品爆出月数千万、乃至月数亿高流水，以及海外市场自研自发产品屡屡成功，买量发行一时之间成为游戏业的最热的关键词，不仅广东地区买量发行商层出不穷涌现，行业内各大发行商亦纷纷花重金大肆挖角、组建投放部门进军渠道之外的买量发行市场，千军万马做买量，游戏业又一次呈现出巨大的活力。

在编者看来，买量发行日渐盛行之后出现了两个值得关注的现象：

其一，因信息流广告成为很重要的流量来源，为了把游戏广告内容混编入内容向的信息流中，游戏厂商的市场投放人员可谓挖空心思、剑走偏锋，编出了一个又一个雷翻中国网民的段子广告。

其二，随着高流水买量产品的出现，买量发行商亦出现了普遍的高负债，假设未来个别产品出现崩盘、或企业资金链断裂，也许将影响众多产业链上下游公司，这已成为买量市场最大的风险。

债务如病毒：高流水催生行业大量“千万负翁”，利润率却极低

事实上，步入手游的游戏业一直都被账期所困扰，只不过演变到买量发行时代，账期问题催生了巨额的连环债。

月流水几千万、数亿流水游戏产品，当然被同行所艳羡，但买量市场的高额月流水从来都不是凭空产生，滚雪球的第一步就要求有充足的广告投入，发行商要在买量市场长期站得住脚，雄厚的资金实力是一个必备的因素。

但市场上真正的有钱人并不如大家想象的那么多，那么滚雪球的钱从哪里来呢？一些资金实力有限、赌性颇大的发行商打的小算盘就是“账期”。

开发商与发行商结算存在账期，发行商与广告平台结算也存在账期，广告平台与流量方的开发者结算也存在账期，账期的连环套，给资金实力不足的发行商留有了腾挪资金的时间，这个时间差决定了发行商实际需要向广告平台真实充值金额的多寡。

即使对上市公司来说，合理利用账期的游戏规则也是非常重要的，因为游戏产品投放后回收成本需要数月的时间，如果给各方实时结算显然会极大的占用现金流，且越是高流水产品占款就越严重。

账期到底能有多长呢？数月是小意思，甚至编者还听说了长达10个月的账期存在于买量市场上。

合作方相互高额负债、等待用户充值回本，就是买量发行圈的忐忑心态。

许多产品看似月流水几个亿富得流油，但实际发行商欠开发商、广告平台的钱也是动辄数千万，每天看似几十、数百万的烧钱，给人相当大的快感，但在产品真正做到回本之前、其他大家个个都是“千万负翁”。而遇到买量失误，真正对账结算后，发行商或许还会遭遇千万流水过手、实际却亏本的情况。

长账期导致暂时的成本溢出很难直接反映在公司损益表上，且极容易麻痹发行商的买量人员和企业管理者。同时游戏回本期也被买量所拖后，发行结算延后和成本增加，还加剧了CP实际利润的塌缩。

高风险如果能赚大钱也罢，但事实上，买量发行的真实利润率却十分堪忧，在没有产品独代、没有研发部分的分成情况下，其实很多发行商的净利率都维持在个位数，也就几个点的利润率，但与之相对应的却承担了极高的资金风险。这或许是大厂看不起买量发行的一个重要原因，比如编者在采访腾讯高管时，腾讯就对买量发行有不削一顾的心态，做流量方显然比买量方更靠谱。

买量发行的盛行产生的一个恶性循环，就是用户获取成本过高，游戏公司展开买量军备竞赛。业界也已经发现了大肆买量带来的风险，腾讯社交广告游戏行业负责人张菡表示，买量回本周期已经从早先的三个月拉长至半年甚至更久。可以说基本已经超出了原先买量的定义，从早期营销爆发目的，转为游戏整个生命周期的通用策略，极大地抬升了产品整体成本。

但是由于行业进入存量市场，人口红利消失，渠道自然量降低，游戏厂商只能向广告平台开出更高的价格来竞争。用户量直接决定产品生死，所以许多厂商不惜亏本也要抢占用户，今年以来，买量市场也逐渐显现高ARPU游戏，慢慢挤压中低ARPU游戏买量空间的迹象。

过高的买量价格让广告平台甘之如饴，更进一步导致了买量价格进入越来越离谱的恶性循环。如一般游戏单个android用户获取成本已升至50-60元，传奇类产品则已经抬高到百元以上。我们很难预测明年买量市场的用户成本会再飙升多少，但这将倒逼很多做不出高ROI产品的研发商集体倒闭。

买量市场连环债，让链条上各环节的公司成了一条绳上的蚂蚱，只要一个环节出了问题，就极容易导致整个单个买量产品的雪崩。所幸的是，截至今年为止，圈内尚未爆出重大债务纠纷的消息，但随着买量价格进一步攀升，资金风险的持续放大，这种风险出现概率越来越值得关注，买量发行商也需要警惕资金链的风险。

信息流广告驱使“奇葩段子手”遍地走

买量发行的盛行所产生的另一个有趣现象，就是游戏广告的段子化。

首先信息流广告时代，游戏广告表现形式收到了一定的规范约束，低俗、擦边球广告生存土壤收缩。虽然按照转换率，直击荷尔蒙的低俗色情广告无疑表现最为突出，但大多提供信息流广告位的大应用品牌名声在外，自身有广告素材审核标准，不会致使三俗游戏广告野蛮生长。

生命总会找到它的出路，既然最有效的低俗广告用不了，游戏广告纷纷走上了另一个极端，采取无厘头恶搞的段子抓眼球。

以突出的传奇类广告为例，现行套路便是编排无厘头段子新闻的方式引人点击。如“张家辉高价收购90后自研传奇“、”90后少女爆麻痹戒指+15，居然让古天乐元宝回收“等等让人一眼望去就啼笑皆非的的内容，利用明星和暴富，以及极其荒诞元素组成的伪新闻。

听到“我系张家辉我系古天乐”就能脑补台词