腾讯基金：为腾讯航母加码的“投资狂人”

　　这两年是国内少数几个互联网巨头借助投资、并购跑马圈地的黄金时代，尤以腾讯、阿里为首。今天我们来看腾讯投资。

　　本组文章上半部分来自《理财周报》最新报道，对腾讯投资平台现在的基本路数与风格进行了勾勒；下半部分来自2013年4月，《创业邦》杂志的一篇文章。当时该杂志曾就腾讯产业共赢基金的投资并购逻辑采访基金董事总经理彭志坚（不过据传彭志坚将很快正式离开腾讯，另起投资炉灶）。两篇文章结合起来看，可以对腾讯投资基金的运作有大致了解。

　　上篇：钱多、多点撒网、速度快、人少

　　为了进行圈地，腾讯设立VC平台腾讯共赢产业基金(下称“腾讯基金”)，阿里则成立了专门PE公司阿里资本，两者使命一致主要为产业链战略并购扩张服务。

　　显然，在这场扩张战中，马化腾比马云下手更快更广。2011年才成立的腾讯基金，比阿里资本晚了三年，但所投项目数目远超过阿里。据腾讯基金内部人士证实，目前腾讯基金投资项目超过200个项目，投资规模超过了100亿元。

　　而且据最新消息，腾讯在成都、北京、武汉、上海、海南、华南等多个基地，斥资几十亿投资创业项目，把种子先收起来。这是一个强大的布局。

　　其实早在2003年或者更早腾讯就已经有很多投资了，不过并购投资部从2011年开始高调收购或投资互联网公司。正是从那时开始，腾讯从什么都要自己做的帝国，变为通过参股领域细分龙头公司，从而为腾讯航母加码的“投资狂人”。

　　腾讯的议价优势

　　很多公司也因为“腾讯”概念股的身份而估值翻倍。比如博瑞传播因收购腾讯参股的漫游谷受到了投资者的热捧，又如金亚科技因其参股公司获得腾讯某晋技赛事转播权而股价翻番，包括最近入股的华南城。一时间，凡是和腾讯“扯上关系”的公司，股价大多暴涨。

　　据腾讯内部某知情人士透露，所谓的腾讯概念股，使得监管层很紧张，并专门与腾讯方面打过招呼，“腾讯的投资并购部门管得很严，公司再三要求不能对外做任何评价，擅自接受采访者要处以罚款，否则可能会影响股价，会遭到证监会调查。”

　　当然，腾讯也很清楚自己这个金字招牌的价值，因此与其他VC对手相比，腾讯更倾向于单独投资。“腾讯最喜欢自己投，一家吃掉，因为它知道自己投资这个公司本身价值会翻倍，先进去增值后再融一轮比和他人一块投资要强。”某资深风投人士对记者表示。

　　腾讯的投资并购部门与微信等均隶属于腾讯的企业发展事业部，直接向集团总裁刘炽平汇报。投资方向主要按照细分领域划分，包括电商、游戏、O2O、硬件、技术、媒体等。

　　目前，腾讯并购投资部员工只有20人左右。据腾讯内部人士透露，该团队虽然只有20个人，但是效率很高。“我们几乎每天都在忙着看项目，一年要看至少200个项目，相当于一天半看一个项目，非常累，不过真正投资的项目就1%左右。”

　　不少互联网投资同行，对腾讯基金羡慕不已。“腾讯的决策机制更灵活方便。一些小项目，团队负责人自己都可以决策，因为资金都是腾讯自己的，比一般的受托基金公司更灵活，不用再走投委会投票程序。”前述业内人士表示。

　　此外，腾讯自身掌握着很多收购标的运营数据，这点也让其他VC们望尘莫及。“腾讯收购手游公司，他只要把游戏拿来在腾讯平台上运行三个月，这款游戏产品的流水是上亿还是上千万，腾讯一下子就清楚了。腾讯收购很多公司前，都测试过这些公司的真实实力。一般的PE公司哪有这个本事测试？连阿里都很难做到。”上海一名TMT投资人士感慨。

　　在投资策略上，腾讯投资并购部会更多地考虑与自身业务的结合，偏战略性质。一名接近腾讯的人士认为腾讯的投资像拼图：“腾讯主要是为了补足自己的业务短板，自己做不好就会以投资为主，目的就是收购优质的资源和创业团队，从实业方面来考虑战略布局。”

　　当然，能幸运被腾讯看中的公司除了团队之外，是否在垂直行业中有一定影响力也是关键因素。“他们投资成长期和成熟期的多，特小的他们也不太愿意看。”

　　当然，腾讯目前拥有近8亿的活跃用户，再加上微信的超过6亿的用户，这给腾讯带来了资源的整合节点。其中一种方式，就是通过与入口的结合。腾讯投资的妈妈网与QQ空间中的妈妈圈对接，以实现导入流量的目的。大众点评网更不用说，很明显也是寻求与微信平台合作的机会，微信6亿用户遇见大众点评，不仅可以提供O2O应用场景，形成交易闭环，也增强了用户对于微信的粘性。

　　腾讯投资最大的优势在于其庞大的用户群，在投资谈判时也有很强的议价能力，尤其是对于游戏领域。

　　前述风投人士介绍：“谁上了腾讯就是好消息，竞争对手上了腾讯他就死了，所以当时腾讯分成比例要得很高，二八分或一九分，真正做游戏的只能分小头。”

　　“腾讯一般不谋求控股，但股份都不低，比如艺龙、搜狗、大众点评，股份都在20%以上。一般都能拿到第二大股东的地位，而且加上一些业务与腾讯捆绑，腾讯话语权还是不少。”观察人士王冠雄分析称。

　　“腾讯想把社交红利效益最大化。它本质上输出的是用户能力，比如某一个细分行业点爆发，刚好前面有布局。这也正是腾讯甘于做第二大股东的原因。”前述业内人士表示。作为用户之王，腾讯比百度、阿里离互联网更近，几乎投的均为泛互联网行业。接近腾讯的人士将其定义为“协同效应”，这恰恰也是被投资公司最看重的。