游戏业大洗牌！腾讯网易外的第三极是这几家！(3)

导语：英雄互娱773%的营收高增速源于内生增长和海外流量的爆发。2016年英雄互娱游戏发行收入为6.3亿元，占去年全年总收入的三分之二。 一方面，长线运营与新游接力发行保持了国内市场份额的稳定增长。其旗下的《全民枪战

英雄互娱773%的营收高增速源于内生增长和海外流量的爆发。2016年英雄互娱游戏发行收入为6.3亿元，占去年全年总收入的三分之二。 一方面，长线运营与新游接力发行保持了国内市场份额的稳定增长。其旗下的《全民枪战》系列等老产品，上线时间均已经超过20个月，但是均能保持稳健增长的高流水收入和玩家活跃度。去年英雄互娱还发布了《一起来飞车》、《影之刃2》、《极无双》等多款不同类型的产品，涵盖包括 FPS、TPS、动作格斗、音乐舞蹈、竞速类、体育竞技类等移动电竞全品类。

另一方面，来自海外的收入增长中以港澳台以及东南亚地区为主。目前英雄互娱在海外的收入规模已经进入了中国出海企业的前三位。除了游戏产品的海外运营以外，由英雄互娱主办的海外移动电竞赛事也在过去一年正式落地，进一步扩大的其在海外的影响力。

4、天神娱乐

天神娱乐的营收增速也高达78%。其利润增长一方面源于移动游戏和移动端业务良好表现，爆品持续贡献超高流水。具体游戏业务方面，报告期内公司主要运营的游戏产品包括《苍穹变》页游、《苍穹变》手游、《坦克风云（抢驻新服）》、《十万个冷笑话》、《神之刃》等。其中子公司妙趣横生的《黎明之光》充值流水1.7亿，《十万个冷笑话》充值流水1.1亿。

另外，天神也通过数次并购加码棋牌游戏：其已通过并购已经拿下一花科技、口袋科技等多家盈利能力超强的棋牌游戏公司。一花科技主要有一花德州扑克、一花斗牛、一花斗地主、一花赢三张、TeenpattiMaster等系列产品，一花科技2016年实现营业收入9,065万元，净利润6,488万元。另外，天神娱乐通过成立两家并购基金分别收购无锡新游64.1%和口袋科技51%的股权。报告期内，两家子公司已研发并运营的游戏产品包括“口袋德州扑克”、“口袋斗地主”、“口袋捕鱼”等，截止2016年末全产品总注册用户数超过2,200万人。

5、掌趣科技

掌趣科技的关键词是掘金海外。掌趣科技在2016年整体给业界的印象是内耗，高管减持，高层动乱，但抛开这些因素，从年报上看掌趣科技的表现并没有太差，尤其海外市场方面。旗下的 《拳皇98终极之战OL》、《全民奇迹》等上线运营的自研游戏产品在海内外表现出色。掌趣科技曾表示公司业绩同比大幅度上涨，主要是2015年7月在海内外上线运营的自研游戏产品《拳皇98终极之战OL》表现出色。据掌趣科技2016年半年报中披露的数据显示，《拳皇98终极之战OL》2016年上半年收入4.77亿元，占据游戏业务收入的50.38%，一季度与二季度的季度流水分别为6.02亿元与5.7亿元。

小结与预测：

通过以上对5家厂商的分析可以总结出2016年市场上营收的爆发不外乎两点：高品质自研产品与海外业务的扩容。 游戏陀螺预测这一趋势在2017年将保持延续：网易的自研产品储备目前来看也有将近30多款，包括《阴阳师》在内的多款游戏也将在海外市场持续推进；2017年天神娱乐自研的《凡人修仙传（微博）》、《琅琊榜》、《遮天》等拥有优质IP改编的精品游戏将陆续推出，精品游戏出海计划也在稳步实施；掌趣科技在战略发布会上曾表示公司已经在韩国、北美市场开始布局，未来一年将开启第三世界发展中国家如巴西的布局，未来国内游戏占比70%，国外占比30%。

四、那些净利率高于40%的公司，关键词：创新+细分

如果从净利率视角切入来看，情况似乎又有变化。下面这几个闷声发财的厂商净利率却都在40%以上，我们也进行了解析。

1、巨人网络：游戏社交模式创新+移动电竞

总结来看，巨人2016年核心增长有三方面，其一是吃老本的《征途》手机版；其二是收购海外资产（休闲社交类网络游戏公司Alpha）带来业绩贡献；其三，也是量级最大的是依靠创新社交模式加移动电竞赛事而火爆的《球球大作战》。据国内媒体数据显示，在2016年6月《球球大作战》DAU即达1500万，设备持有量超过1亿的产品。近日有外国媒体报道声称《球球大作战》全球用户已达3亿。

2、英雄互娱：移动电竞+专属赛事

2016年游戏发行收入占英雄互娱收入的三分之二，但是英雄互娱提高利润率的着力点在于移动电竞游戏的研发和专属赛事的运营。 一方面，英雄互娱本身拥有多款高品质移动电竞手游如《全民枪战》。另外旗下移动电竞赛事HPL英雄联赛已成功运营两年，目前赛事游戏注册用户已达4亿。据易观发布的《中国移动电子竞技年度综合分析2017》显示，英雄互娱目前位列中国移动电竞研运商第二，仅次于腾讯。

3、吉比特：研发实力+长线运营

吉比特也是营收和净利率双高的神奇公司。53.87%的净利率背后，是公司自端游时代以来积累的研发实力和创新能力。吉比特内部的研发投入远高于行业内诸多公司，2017年初吉比特还曾募集资金9亿用于强化研发能力。

小结：

在净利率的拔高上，研发实力是绕不开的一个“大招”。围绕研发展开的产品创新，更加能够带来高度的市场垄断，形成爆发性的突破。另外，海外运营和电竞领域的切入，也能从侧面进击，带出破局之法。

五、参投与并购、“影游联动”的业绩释放

2015-2016年游戏行业并购态势明显加剧，尤其在2016年IP成为产品的内容核心，围绕IP的孵化运营，游戏行业上下游的集群效应更加趋于明显。2016年有数家泛娱乐公司借助参股和收购游戏公司，业绩实现突破增长。

2015年1月中文传媒以26.6亿元收购智明星通，自此游戏开始成为中文传媒的重要增长点，中文传媒开启主业转型。智明星通是国内手游出海龙头，且仍处于高速增长期。2015年， 中文传媒游戏业务收入达到29.27亿元，同比增长超过370%。2016游戏营收近47亿，同比增长60.23%。旗下爆款《列王的纷争》（简称COK）成为全球最成功的手游之一。