任子行：并购网游公司 “造血”功能增强

　　涉游戏就疯涨的规律，日前在任子行（300311）身上再次被验证。公司公告拟定增收购网游公司，其二级市场股价已连续4天一字涨停。

　　增发预案显示，任子行将以现金及非公开发行股份方式，向丁伟国等4名交易对方购买其合计持有的网络游戏公司唐人数码100%，交易作价6.03亿元。其中，拟以18.12元/股向各交易对方发行的股份数量合计2152.32万股，股份对价3.9亿元，现金对价2.13亿元。

　　任子行是国内领先的网络内容与行为审计和监管整体解决方案提供商，主要从事网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产、销售，并提供安全集成和安全审计相关服务。公司产品覆盖政府机构、军工、网吧、教育文化、金融、能源、宾馆酒店、运营商、医院等各领域。

　　上市3年来，任子行的业绩变脸之快令人瞠目结舌，营收虽然逐年增加，但净利润却大幅下降，2012年、2013年，公司实现净利润分别为3900万元、2514万元，同时，大家也注意到，公司依赖补贴的风险较大，公司同期政府补贴分别为986万元、879万元，补贴占利润比分别为25%、35%，一旦切断这“脐带之血”，任子行的生存质量将令人担忧。

　　好在任子行意识到问题的严重性，公司开始外延发展，涉足网游产业来贡献利润增长点。

　　2013年，公司拿到营业执照，并设立全资子公司，搭建一个多元化互动娱乐平台，以期在未来开发和运营更多互联网娱乐产品，公司还制定了奖励措施，以激发稳定核心运营团队。

　　本次并购唐人数码是向网游产业迈出的关键一步，本次收购完成后，唐人数码的并表将带动任子行未来业绩实现飞跃性增长。资料显示，唐人数码主营业务包括客户端棋牌游戏、网页端棋牌游戏、休闲类网页游戏、大型3D网络游戏、手机端棋牌游戏的研发和运营，唐人游游戏平台于 2006 年3 月开始上线运营，截至2014 年6 月30 日累计注册用户数超过689 万，用户群体主要覆盖了江苏、安徽、浙江、上海、广西、河北、重庆及黑龙江等多个省份或地区。唐人游游戏平台历史上最高在线玩家人数为2014 年2 月达到32000 人，2014 年上半年月均活跃用户数约为428984 人，月均付费用户数约为24485 人。截至2014年6月30日，唐人数码研发及上线运营的棋牌游戏产品有近60款，休闲类网页游戏两款、大型3D网络游戏一款。主要作品有《风之岛》、《捕鱼冠军》、《争渡三国》等。截至2014年6月30日，唐人数码净利润2080.44万元。本次收购预案中，其做出业绩承诺：2014年～2017年度扣非后净利润分别不低于4500万元、5874万元、6300万元、6600万元。

　　唐人数码为了保证利润的稳定增长，致力棋牌游戏的深度开发，制定了每年推出3 ～5 款精品手机棋牌游戏的上线计划，预计2014～2015 年将有8 款游戏上线运营，包括《南京麻将手机版》、《芜湖麻将手机版》和《德州扑克手机版》等。

　　任子行基于对未来自身产业整合、以及盈利能力的考虑开展的此次并购，但从去年起，中国移动游戏市场各研发厂商竞争加剧，市场份额变化较大。腾讯因13年三季度推出微信游戏，背靠巨大用户基数，打开了轻游戏的蓝海市场，形成一家独大的局面。有券商指出，而目前移动游戏市场是一个高速变化的市场，竞争者过度参与，产品生命周期短，研发周期压缩，产品同质化现象严重，各家厂商依然以旗下主打产品支撑业绩，后续产品的未来表现仍具有较大的不确定性，其市场反响及用户接受程度都将面临各种挑战。

　　有业内人士指出，任子行的业绩承诺让投资者看到希望，但未来市场中，新款游戏的创意性和可玩性是否能达到预期效果仍存在很大的不确定性，任子行如何在激烈的竞争中抢占发展空间，只能拭目以待。

　　来源：信息早报