305亿赌局股民买单 史玉柱的“填鸭式”教学

导语：巨人网络董事长史玉柱估计经常梦里笑醒，因为运气真的很不错。 2014年，巨人网络抢先完成私有化，从纳斯达克退市。历时两年，史玉柱终于借壳成功，登上了世纪游轮这条A的资本之船。和私有化完成、至今仍飘在资本市场之外的盛大网络、中手游等公司相比，在

巨人网络董事长史玉柱估计经常梦里笑醒，因为运气真的很不错。

2014年，巨人网络抢先完成私有化，从纳斯达克退市。历时两年，史玉柱终于借壳成功，登上了世纪游轮这条A的资本之船。和私有化完成、至今仍飘在资本市场之外的盛大网络、中手游等公司相比，在中概股回游大潮中，巨人网络的境遇可谓是天壤之别。

另外，成功借壳的同时，史玉柱顺手还以29.58元/股的价格募资50亿。今年5月份，巨人网络借壳方案通过，并完成工商变更登记。

6月17日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，并明确此次修改《重组办法》的重点就是进一步规范借壳上市行为。在修改后的《重组办法》中，证监会宣布取消重组上市的配套融资。

就这样，巨人网络不仅借壳成功，还赶在借壳新规之前成功拿到50亿募资。

登陆A股没多久，史玉柱又向资本市场扔了一颗重磅炸弹。今年10月份，停牌三个多月世纪游轮公告称，以向财团发行股份方式，收购核心业务为休闲社交棋牌类网络游戏的以色列公司Playtika。其中，255亿元的交易对价以每股39.34元价格直接增发给13名交易方组成的财团，而其余50亿元则以每股43.66元向巨人投资募集。

首先来看一下发行价格。财团认购价39.34元，虽然低于巨人投资的认购价格，但是远高于借壳时的募资价格29.58元。很显然，财团为史玉柱借壳募资买了单。不管是财团的认购价还是巨人投资的认购价，都远低于世纪游轮目前的股价（截至上交易日，世纪游轮报收62.40元）。305亿的豪赌牌桌上，股票成了沉甸甸的赌注。大批股票解禁后撒入二级市场，为史玉柱买单的都是股民。

针对这次收购，有评论说，史玉柱开启买买买模式，扩充了手游的软实力。但在笔者看来，史玉柱是把博彩类棋牌游戏，“填鸭式”的塞进了上市公司。

根据世纪游轮的说法，Playtika是一家跨国经营的网络游戏开发商和发行商。查询发现，Playtika成立于2010年，成立8个月后，被美国博彩巨头凯撒娱乐收购51%股份。2011年年底，凯撒收购Playtika剩余49%股份。

援引2015年1月份《华尔街日报》消息，因2001年未能在澳门顺利拿下开赌场的牌照，错失亚洲博彩市场；加上2008年的杠杆收购案，负债累累的凯撒娱乐申请破产。

虽然同属网络游戏，但Playtika的业务和巨人网络的现有业务并不搭边。

在巨人网络私有化时，曾有多家媒体指出，巨人老牌巅峰力作网页游戏《征途》吸金能力下滑后，又错失手游先机，导致其净利大幅下滑。

借壳上市后，史玉柱开始发力手游市场。就目前数据看，世纪游轮业绩符合预期。巨人网络前三季度净利润7.65亿，完成率为76.50%。如此业绩，主要得益于《征途手机版》和《球球大作战》游戏的上线。照此水平下去，巨人网络完成2016年10亿的业绩承诺问题不大。

此次收购的Playtika，仅今年上半年就赚了10.67亿，预计2016年、2017年、2018年的净利润分别为15.28亿、19.94亿、24.15亿，明显优于巨人网络盈利能力。换句话说，如果收购成功，未来几年，Playtika将会成世纪游轮的第一核心业务。

另外，史玉柱这一收购，直接将皮球踢给监管机构。前不见古人的案例，成了“填鸭式”教学的必答题。

此前，Playtika官网显示，其（Playtika隶属于凯撒娱乐，而博彩类游戏全部归属于Platika旗下）旗下共有10款博彩类游戏，分别是《Slotomania》、《Caesars Casino》、《 Bingo Blitz》、《House of Fun》、《World Series of Poker》、《Vegas Downtown Slots》等。

虽然，凯撒娱乐在公告中明确指出，“这笔交易不包括凯撒娱乐世界扑克锦标赛或涉及到真钱的游戏。在Playtika平台上的虚拟货币将继续保持不能兑换成真实货币。”但这都改变不了Playtika和博彩业息息相关的事实。

而博彩业在国内尚属敏感区域。不过，巨人网络也说了，“Playtika暂时没有进入中国市场的计划。”这一招巧妙地避开了博彩业在国内的敏感身份。

其实不然。以中概股为例，虽在纳斯达克上市，但上市公司的运营主体却都在中国。难道，美国证券监督管理委员会对中概股的在中国的业务运营就无权监管么？

世纪游轮自己也意识到了政策风险，其在公告中表示，交易仍存在多项审批风险，尚需履行的审批程序包括：1、上市公司股东大会审议通过本次重组方案及相关议案；2、本次交易获得国家发改委的备案；3、本次交易获得商务主管部门的备案；4、中国证监会核准本次交易。

11月21日，证监会受理了世纪游轮的行政许可申请。至于批还是不批？不管对证监会，还是对发改委、商务部而言，这都将是个难题。